期权波动率与对冲基金

≥5次quiz，均绩18.5，满分20；随堂测试；

“作为交易员，要知道如何快速亏钱，并规避这种做法：金融市场里最好的学习方式就是通过别人的教训来学习，这样就不用承担一样的成本。密切关注别人是怎么亏钱的、怎么倒闭的，这个才是最有价值的。”

比如，在高点买入（追涨）；

美国的ETF市场，从2008年就开始蓬勃发展。

互换和远期和个人的关系不大； 大部分人可以接触到的是期货和期权；

本学期至少要理解：方向交易 + 风险对冲；

401K:

• A 401(k) is an employer-sponsored retirement savings plan that allows employees to contribute a portion of their paycheck, often with tax advantages and potential employer matching.

Pair Trading：配对交易 煤油和焦煤焦炭都有一定的挂钩关系，可以关注价格的收敛。

无论中国还是美国，都会花很大的精力用于“营销”。

金融市场很多时候是概率问题，金融市场的规律也总是“average”，而非“always”。

P&L: profit and loss;

定价和量有相关性，买的多，价格会更高。

Market Order: 市价成交在流动性极差的资产中的风险极高，因为Spread很高。可能直接把价格推到特别高；

Limit Order: 限价单，缺点是不一定能建仓成功；

Trade Bust: 往往是交易所把你的trade取消了；

Conflict of interests

VIX指数和VIX期货的价差反映的是SPX认沽期权的价格；

Market Maker： Proprietory trading desk

中国市场的定价效率降低了。（内部的交易员的感受）

波动率的波动率处于最低点，是非常反常的。

总市值很大，流通市值很小；

不是次新股，就是借壳股。

远期：场外交易 期货：场内交易

中国的场外交易的门槛较高，一般是对机构，目前的标准也在提高；

大部分情况下，空头的风险更高，因为可能亏无穷多。

Fair Price/Fair Value 通常，基差（Basis）是指：contango, backwardation

算力市场NVIDIA；

要密切关注交易所的产品的交易规则：交易乘数、报价单位、最小变动单位、交易时间、交割日期、保证金要求、……

保证金的小幅变动对市场的变化是非常大的。

指数期货期权都是在中国期货交易所交易 上海期货交易所：黄金/白银期货 上海国际能源交易中心：原油期货

期货的持有者无法拿到分红，因为从法理上不是公司股东。

当你发现一家银行的现金流不足的时候（花旗），那么很可能其他银行也表现不咋地了。历史总是如此，是一起下跌的。

期货价格高：升水Contango

期货价格低：贴水Backwardation

中国的期货市场是贴水，很少是升水；

F stands for future.

Forwards和future是一码事，只不过是交易场所不同。

融券成本10%，今年中小盘股的融券成本更高了，不鼓励融券看空市场。

quant easing 量化宽松

考虑到有人兜底，反而会导致下跌的厉害！因为大家都觉得有兜底了。

Government Puts（政府会替我兜底）

风险可以转移/可以分散，但是很难消失；

风险来的时候，优先卖期货！期货的流通性好。

期货通常是第三个星期五到期；

需要拥有一定数量的股票才能打新股； 先购买一定数量的股票，去打新股。 这样通过卖掉期货，做中性策略，来防止购买其他的股票的风险；

科技股的打新策略，在近期很热；

dynamic hedge：动态对冲；

买期货是多头对冲；

空头对冲是股票交易中的风险管理策略，指通过卖出期货合约对冲持有的现货资产价格下跌风险，又称卖出对冲。 其核心在于利用期货与现货市场的价格联动性，用期货市场的盈利弥补现货市场的潜在亏损，平衡持仓波动。 该策略通过建立与现货方向相反的期货空头头寸，形成盈亏对冲机制。 当现货价格下跌时，期货头寸的盈利可抵消部分损失，保留获利空间的同时降低单一资产波动风险。

收益互换：国有企业财务部门需要赚年化3%，通过信托公司，给私募基金；

收益互换是在场外交易的，以及有多种形式，比如有的就是6%以上之后双方分成。如果有违约风险，双方会在合同里讨论具体细节；

收益互换和借贷有什么区别？

Mark-to-market: 按市价计价 未平仓合约量：实现一个交易，买+卖算一个？； 空仓合约量（这个）

会有技术性挤爆空仓的动机；